?后期需要繼續關(guān)注天氣狀況

??10月26日消息；目前，糖市整體走勢延續外強內弱格局。巴西中南部進(jìn)入9月后，天氣依舊較為干燥，9月上旬產(chǎn)糖數據不佳，干燥引起多處火災，雖然火災對本榨季產(chǎn)量的影響有限，但可能損及新榨季可收割的面積及單產(chǎn)。另外，干旱也將造成新榨季糖廠(chǎng)推遲開(kāi)榨，應提防后期天氣風(fēng)險發(fā)酵。不過(guò)，高糖價(jià)及高海運費對需求造成的影響可能抑制價(jià)格上漲高度，宏觀(guān)面上美元走強亦是壓力。

??A巴西：2020/2021榨季結束，新榨季進(jìn)度加快

??巴西天氣問(wèn)題持續發(fā)酵，后疫情時(shí)代全球宏觀(guān)消費復蘇，供給缺口逐步呈現收斂態(tài)勢。由于巴西天氣風(fēng)險加劇，7月霜凍疊加干旱，使得產(chǎn)量下滑超預期，因而進(jìn)入8月供給出現小幅缺口。英國Czarnikow貿易公司3月15日公布的預估顯示，全球2021/2022年度（10月至次年9月）糖產(chǎn)量或出現300萬(wàn)噸的過(guò)剩。進(jìn)入6月，2021/2022榨季缺口進(jìn)一步收斂。Czarnikow的數據顯示，2021/2022年度全球食糖供應過(guò)剩量為150萬(wàn)噸，而2020/2021年度過(guò)剩量為270萬(wàn)噸，因主要生產(chǎn)區產(chǎn)量增加。2021/2022年度巴西中南部地區的糖產(chǎn)量估計為3560萬(wàn)噸，同比下降約6%，減產(chǎn)主要受巴西甘蔗收成狀況影響。總體來(lái)看，北半球2021/2022榨季的增產(chǎn)幅度都很小，巴西產(chǎn)量一旦出問(wèn)題，四季度國際貿易流缺口會(huì )愈加緊張。

??2020/2021榨季生產(chǎn)工作已基本結束，2021/2022榨季受干旱天氣影響，開(kāi)榨不順。巴西中南部2020/2021榨季于3月31日結束，共計壓榨甘蔗6.05億噸，同比增加2.56%；產(chǎn)糖量達到創(chuàng )紀錄的3846.5萬(wàn)噸，同比增加43.73%；產(chǎn)乙醇303.66億公升，同比減少8.7%。糖廠(chǎng)使用46.07%的甘蔗產(chǎn)糖，大幅高于上榨季同期的34.33%。2021/2022榨季于4月正式開(kāi)始。2020/2021榨季的開(kāi)榨時(shí)間較去年同期延后，因巴西中南部的甘蔗作物長(cháng)勢受到干旱天氣的不利影響，通常每年的3月巴西中南部開(kāi)始新榨季的甘蔗壓榨，但是今年多數糖廠(chǎng)到4月才開(kāi)始壓榨。

??9月，巴西壓榨進(jìn)度加快，產(chǎn)糖量累計同比下滑。巴西中南部地區糖廠(chǎng)9月上半月壓榨甘蔗3838萬(wàn)噸，同比下降14.09%；產(chǎn)糖254.8萬(wàn)噸，同比下降20.48%；乙醇產(chǎn)量同比下降11.23%至20.6億升。糖廠(chǎng)使用44.94%的甘蔗產(chǎn)糖，上榨季同期為47.34%。2021/2022榨季截至9月16日共有254家糖廠(chǎng)壓榨，同比減少5家，9月上半月3家糖廠(chǎng)收榨。中南部已累計壓榨甘蔗4.31億噸，同比減少6.62%；累計產(chǎn)糖2683萬(wàn)噸，同比減少8.08%；累計產(chǎn)乙醇207.52億公升，同比下降2.98%，平均制糖比例為46.15%，上榨季同期為46.99%，平均甘蔗出糖量（ATR）為每噸141.59千克，高于去年同期的141.26千克。9月下半月，巴西中南部地區甘蔗入榨量為3578.8萬(wàn)噸，較去年同期的4038.4萬(wàn)噸減少459.6萬(wàn)噸，同比降幅達11.38%；甘蔗ATR為155.58，較去年同期的161.18下降5.60；制糖比為43.71%，較去年同期的46.21%下降2.5%；產(chǎn)糖量為231.9萬(wàn)噸，較去年同期的286.6萬(wàn)噸減少54.7萬(wàn)噸，同比降幅達19.09%。

??巴西出口放緩，數據同比下滑。數據顯示，水資源危機令巴西甘蔗收成的前景惡化。在干旱天氣影響下，中南部地區的甘蔗產(chǎn)量預計較前一年下降近1億噸至5.1億噸，這將是10年來(lái)最低水平，并且有可能進(jìn)一步下調。4月，機構的預估是5.3億噸，巴西產(chǎn)量的急劇下降可能會(huì )導致一些工廠(chǎng)在10月收榨。據巴西經(jīng)濟部外貿秘書(shū)處初步統計數據顯示，巴西8月出口糖和糖蜜259萬(wàn)噸，同比減少17.42%，本月累計出口額8.8118億美元，平均價(jià)格為339.5美元/噸，同比上漲23%。2021年4—8月，巴西累計出口糖和糖蜜1241.17萬(wàn)噸，同比下降6.13%。

??B印度：上調新榨季甘蔗價(jià)格，出口數量或創(chuàng )紀錄

??印度上調2021/2022年度甘蔗單價(jià)。印度中央政府將2021/2022年度糖廠(chǎng)支付給甘蔗種植者的最低甘蔗價(jià)格上調50盧比/噸，至2900盧比/噸，但排除了立即上調最低食糖銷(xiāo)售價(jià)格的可能。2020/2021年度的甘蔗公平報酬價(jià)格（FRP）為2850盧比/噸。2021/2022年度的甘蔗生產(chǎn)成本為每噸1550盧比。以10%的出糖率計算，每噸2900盧比的FRP比生產(chǎn)成本高出87%，可以說(shuō)，甘蔗種植比其他作物更有利可圖。

??2021/2022年度糖產(chǎn)量預計同比基本持平。印度糖廠(chǎng)協(xié)會(huì )（ISMA）表示，印度2021/2022年度糖產(chǎn)量預計在3100萬(wàn)噸，基本持平于2020/2021年度的3090萬(wàn)噸，其中包括分配給乙醇生產(chǎn)的340萬(wàn)噸糖。據ISMA預測，印度北方邦2021/2022年度糖產(chǎn)量為1190萬(wàn)噸，馬哈拉施特拉邦產(chǎn)量為1210萬(wàn)噸，卡納塔克邦產(chǎn)量在487萬(wàn)噸，其他邦產(chǎn)量總計在546萬(wàn)噸。印度2021/2022年度甘蔗的種植面積約為545萬(wàn)公頃，較2020/2021年度面積擴大3%。馬哈拉施特拉邦2021/2022年度甘蔗種植面積約擴大11%，北方邦面積微增0.21%，卡納塔克邦面積增加4.19%。

??印度乙醇計劃獲關(guān)注。印度政府計劃逐步增加汽油中添加乙醇的比例，以減少污染和減少石油進(jìn)口開(kāi)銷(xiāo)，這可能是自歐洲糖業(yè)改革以來(lái)全球糖業(yè)市場(chǎng)最大的變化，而該計劃有可能使得印度的糖產(chǎn)量極大緩解，有可能點(diǎn)燃糖的多頭趨勢。Czarnikow發(fā)布的一份報告內容顯示，印度乙醇計劃將導致政府終止食糖出口補貼，并消除該國的出口。Czarnikow首席分析師Stephen Geldart在報告中稱(chēng)，印度計劃到2023年將乙醇汽油混合比例上調至20%，而目前只有大約5%，如果計劃成功，這將刺激糖廠(chǎng)從蔗汁和糖漿中生產(chǎn)60億升乙醇，糖產(chǎn)量可預計下滑600萬(wàn)噸以上水平。印度的糖產(chǎn)量將從每年最多3300萬(wàn)噸減少到2700萬(wàn)噸。由于目前食糖消費量約為2500萬(wàn)噸，并且未來(lái)可能會(huì )增長(cháng)，印度將不再是主要的生產(chǎn)過(guò)剩國和出口國。早在2009年，印度糖產(chǎn)量下降至1470萬(wàn)噸，幾乎在一年內減半。印度迅速從世界糖市的出口國轉變?yōu)檫M(jìn)口國。因為甘蔗種植需要12—18個(gè)月才能成熟，因此面對供應缺口，世界主要的蔗糖生產(chǎn)商無(wú)法立刻增加產(chǎn)量。面對食糖供應短缺，產(chǎn)量無(wú)法立刻提高，國際糖價(jià)因此上漲，先升至30美分/磅，然后升至30年高點(diǎn)36美分/磅。

??C泰國：2020/2021榨季全部收榨，糖產(chǎn)量創(chuàng )11年來(lái)新低

??泰國2020/2021榨季于3月31日結束甘蔗壓榨，共計壓榨甘蔗6665.88萬(wàn)噸，同比減少11%，產(chǎn)糖757萬(wàn)噸，同比下降8.5%，為2009/2010榨季以來(lái)最低水平。

??下一榨季糖產(chǎn)量或將恢復，但過(guò)程不太順利。美國農業(yè)部（USDA）的農業(yè)專(zhuān)員預計，泰國2021/2022年度食糖產(chǎn)量將恢復到1060萬(wàn)噸，較2020/2021年度因干旱驟降的產(chǎn)量大幅增加40%。該專(zhuān)員稱(chēng)，泰國國內食糖消費預計將在2021/2022年度小幅回升，至250萬(wàn)噸，出口估計達到約1045萬(wàn)噸。這一增長(cháng)與2022年全球經(jīng)濟的復蘇預期是一致的。盡管甘蔗種植面積減少了約9%，但由于良好的天氣條件提高單產(chǎn)，泰國的甘蔗產(chǎn)量預計將在2021/2022年度增至9000萬(wàn)噸。而最新的泰國榨季數據預估顯示，泰國糖廠(chǎng)公司（TSMC）近日將2021/2022年度甘蔗產(chǎn)量下調至1億噸以下，因糖廠(chǎng)在激烈的甘蔗收購競爭中提高了收購價(jià)。據悉，干旱是產(chǎn)量減少的主要因素，這將影響糖產(chǎn)量和出口。TSMC認為，即使在雨季，泰國今年的降雨量也預計減少。Rangsit預計，2021/2022榨季糖廠(chǎng)的糖產(chǎn)量將低于700萬(wàn)噸，產(chǎn)量水平遠低于前期USDA預估值。

??本榨季出口量同比大減。泰國2021年3月、4月和5月分別出口糖36.3萬(wàn)噸、25.69萬(wàn)噸及36.47萬(wàn)噸，同比減少65.56%；泰國2020年10月—2021年5月累計出口糖234.25萬(wàn)噸，同比減少62.8%。

??D國內：主產(chǎn)區9月產(chǎn)銷(xiāo)數據邊際好轉，整體提振價(jià)格

??從國內市場(chǎng)來(lái)看，2020/2021年制糖期全國共生產(chǎn)食糖1066.66萬(wàn)噸（上制糖期同期1041.51萬(wàn)噸），比上制糖期同期多產(chǎn)糖25.15噸。其中，甘蔗糖產(chǎn)量913.4萬(wàn)噸（上制糖期同期902.23萬(wàn)噸）﹔甜菜糖產(chǎn)量153.26萬(wàn)噸（上制糖期同期139.28萬(wàn)噸）。截至2021年9月底，本制糖期全國累計銷(xiāo)售食糖961.78萬(wàn)噸（同比減少23.11萬(wàn)噸），累計銷(xiāo)糖率92.49%（同比減少4.39%），截至9月庫存104.88萬(wàn)噸，同比增加48.26萬(wàn)噸。

??海關(guān)總署公布的數據顯示，中國8月進(jìn)口食糖50萬(wàn)噸，環(huán)比增加7萬(wàn)噸，同比減少18萬(wàn)噸。2021年1—8月，中國累計進(jìn)口食糖296萬(wàn)噸，同比增加74萬(wàn)噸。2020/2021榨季截至8月底中國累計進(jìn)口食糖543萬(wàn)噸，同比增加222萬(wàn)噸。2021年8月，中國進(jìn)口糖漿17029011（甘蔗糖或甜菜糖水溶液）、17029012（蔗糖含量超50%的固體混合物）、17029090（其他）總計6.88萬(wàn)噸，同比增0.5萬(wàn)噸。2021年1—8月，累計進(jìn)口糖漿35.99萬(wàn)噸，同比少24.5萬(wàn)噸。

??進(jìn)口許可證方面，今年進(jìn)口許可合計477萬(wàn)噸（配額內190萬(wàn)噸，配額外287萬(wàn)噸），同比2020年進(jìn)口的527萬(wàn)噸有所減少，8月關(guān)稅配額外原糖預報到港43.94萬(wàn)噸，下月預報到港54.05萬(wàn)噸。從目前總體情況來(lái)看，當前外盤(pán)原糖白糖價(jià)差持續倒掛，支撐內盤(pán)價(jià)格。原油的價(jià)格預計還有空間，乙醇折糖的價(jià)格對原糖長(cháng)線(xiàn)支撐后期會(huì )逐漸發(fā)酵，進(jìn)口利潤空間保持負。

??E展望：供需矛盾不大，價(jià)格下方支撐依舊比較明顯

??國際方面，巴西天氣對原糖市場(chǎng)仍有支撐，另外，美國國家海洋和大氣管理局氣候預測中心最新發(fā)布的報告預測顯示，北半球秋季和冬季出現弱拉尼娜現象的可能性與8月的預測相比進(jìn)一步增加至接近80%，這意味著(zhù)巴西很可能將再經(jīng)歷一個(gè)干旱的雨季，2022/2023榨季的估產(chǎn)仍有下調空間。不過(guò)高糖價(jià)及高海運費對需求造成的影響可能抑制價(jià)格上漲高度，宏觀(guān)面上美元走強亦是壓力，后期需要繼續關(guān)注天氣風(fēng)險。

??國內方面，國內9月需求整體發(fā)力勢頭平淡，但總體現貨市場(chǎng)需求還是差點(diǎn)火候難以撬動(dòng)市場(chǎng)打破局面，主產(chǎn)區現貨下游一般。原糖價(jià)格維持高位，對應加工糖廠(chǎng)的采購成本增加，對現貨市場(chǎng)價(jià)格仍有引導作用。進(jìn)口糖成本居高位，食糖進(jìn)口量四季度仍將比去年減少，總體來(lái)看糖市供需矛盾不大，價(jià)格下方支撐依舊比較明顯。

來(lái)源：期貨日報